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證通電子002197產品結構波動模式創新

发布时间:2019-11-09 06:18:54

证通电子(002197):产品结构波动 模式创新继续进行

自助终端占比提升,可能使得2011年综合毛利率低于预期

我们预计2011年搭载刷卡功能自助终端销售量实现快速增长,从而使公司自助终端销售超预期,但是自助终端毛利率只有30%,因此可能拉低了综合毛利率;公司EPOS产品因邮储11年推迟招标,所以EPOS收入可能低于预期

安徽宿州“助农易站”将于今年付诸实施

项目已于春节后启动,以电子商务终端“惠农通”(EPOS+信息终端)为载体,开展包括农资、家电等产品的农村电子商务业务,同时具备农村小额贷款、农业直补发放,以及查询、转账、支付等基本金融业务根据协议草案,该项目以宿州为试点,后期将扩展至安徽全省

2012年增长点:建行/邮储EPOS招标和新型自助终端

银行同一机具采购具有一定的大小年间隔特征,我们预计2012年建行和邮储进入EPOS招标的“大年”,公司有望获得领先份额;自助终端新增医院社保IC受理终端和银行大客户室自助售金机,我们预计这些产品有望在安徽省和建行首先使用

估值:下调盈利预测,维持买入评级

我们将年EPS预测从0.39/0.63/0.87元,下调到0.34/0.52/0.66元,以反映对未来增长更为谨慎的预期2012年EPS同比50%增长预期主要来自于新产品的导入,并于13年回归正常增长趋势我们继续给予2012年30倍PE,得到12个月新目标价15.6元

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