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金融:业绩结构或有惊喜 荐 股

发布时间:2019-10-09 15:53:56

金融:业绩结构或有惊喜 荐 股 2015-0 -08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

健康养老险财政支持方向明确继1月份市场重点关注健康险税收优惠政策之后,两会期间进一步明确医疗养老险税收优惠方案正在沟通之中。偿二代落定,万能险费改和商车费改持续推进,保险行业面临的政策环境在持续向好,我们预计后续政策持续发力方向:

落实机关事业单位养老保险制度改革、个人税收递延商业养老保险、推出巨灾保险、扩大出口信用保险、加强社会保障和增加居民收入和全面实施城乡居民大病医保制度。政策方向在持续向好,险企将面临新的融资环境和创新环境,关注未上市险企的再融资行为、保险医疗健康和养老产业链条业务拓展和互联网保险相关业务发展。

2月板块跑输大盘,个股震荡上行2月沪深 00上涨4.0 %,保险wind指数上涨1.96%,板块表现弱于大盘和券商,优于银行。CPI低位和经济下行压力较大,央行在2月启动降准降息,释放流动性来降低社会融资利率,二级市场对于降息和降准的敏感性明显减弱,同时监管部门加强两融等业务监管防范资金大量直接进入股市,市场反应减弱。

但是降息有助于保险产品销售,同时利好存量资产价格上涨。个股方面,2月除新华保险停牌外,保险个股震荡上行,平安、人寿和太保分别上涨1.4%, .8%和 .0%。

费改继续提升保险产品活性春节期间银行理财和信托产品收益率提升但是销售规模略有下降,同期保险产品则呈现出量价齐升格局。个险新单增速持续较好,万能险费改将再次激活保险产品吸引力,万能型和分红险、年金的组合搭配将推动产品持续创新。

降息叠加降准释放流动性,险资或微调持债持股结构2月宽松的货币政策直接利好债券市场。不同期限和品种债券收益率均有下滑,从期限来看,1年期-5年期债券收益率下降幅度在20bps;从品种来看,5年期企业债(AA)下降幅度最大,达到2 bps。从主要持债规模来看,当前保险机构持有主要债券品种的规模为19295亿元,与1月相比环比下降0.6%,新增保费投资方向或有微调,低利率环境或致使险资青睐股权和股票。

投资策略及建议市场寻找板块新的催化剂,政策和业绩将是重要因素,我们认为行业政策在加码,业务结构调整较大,利润环比改善积淀,持续看好保险板块,推荐太保国寿和平安。

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