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钢铁:钢企盈利依然维持高位 荐5股

发布时间:2019-10-09 18:51:54

钢铁:钢企盈利依然维持高位 荐5股 2017-06-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点投资策略:本周上证综合指数上涨1.70%,钢铁板块上涨1.77%。周内钢价整体呈现震荡走势,上半周现货受前期期货大跌影响,进行了一定程度的跟跌,但库存偏低状态下,价格小幅回落后又逐步企稳。相对价格而言钢企盈利则更为耀眼,由于采掘业与冶炼业产能周期不同步,前期大量资本开支导致铁矿石供给过剩,在需求偏平的情况下,供给过多使得铁矿价格持续低迷,我们测算的钢铁企业盈利依然维持高位。中期来看,我们观察到 17地产调控以来,贷款利率上升速度偏慢,地产销售端下降速度将低于市场预期,而对钢铁更直接的影响地产投资端下降则更为滞后,下半年需求端仍维持稳健状态概率较大。我们目前需要关注是前期中频炉打击过程中,部分产能转产电弧炉,这种投资周期较短的产能可能会对钢铁供给端后期造成负面影响,但由于转产的政策不确定性较大,加之也存在达产周期问题,我们后期将对这部分不合规产能进度进一步跟踪调研。若政策端继续严控新增产能,目前钢铁盈利仍可继续维持,投资标的如宝钢股份、八一钢铁、新钢股份、鞍钢股份、方大特钢、三钢闽光、马钢股份以及柳钢股份等,同时受益于石墨电极涨价的方大炭素也值得关注;国内钢价:本周钢价小幅下挫。期货高贴水叠加需求季节性转弱,目前产业链心态普遍谨慎,短期钢价呈现高位震荡偏弱走势。由于前期下游需求整体表现较强,持续去库之后当前产业链库存条件较为优越,因此后期钢价博弈的关键在于行业阶段性补库所带来的订单增量能否对冲需求的季节性下滑,这往往使钢价呈现淡季不淡特征,但目前仍需观察;库存情况:本周上海市场螺纹钢库存12.77万吨,较上周上升0. 8万吨,热轧库存44.45万吨,较上周上升1.55万吨。从全国范围看,Mysteel统计社会库存总量1012.12万吨,环比下降9.44万吨。近期期现价格震荡偏弱致使下游终端用户观望情绪增加,多消耗前期原材料存货为主,进而导致钢贸商库存下降速度明显放缓。考虑到行业传统淡季逐渐逼近,加之库存已至阶段性低位,后期库存去化速度或维持弱势;国际钢价:本周国际钢价涨跌不一。美国方面,区域内长材平稳、板材上涨,在钢价经历前期持续阴跌之后,纽柯等钢铁企业开始尝试性提价,但下游接受较为有限,高价资源往往出货不畅。由于终端库存在前期主动去库之后已经处于较低水平,后期若需求得以延续,阶段性补库或带来钢价反弹;欧洲市场钢价小幅走低,需求低迷背景下产业链心态较差,贸易商加快出货力度使钢价持续承压,由于即将进入夏休,需求走弱之际钢价反弹乏力;

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