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千金-益母颗粒安邦當積極財政政策遭遇財政收入放緩

发布时间:2020-02-15 06:17:33

安邦:当积极财政政策遭遇财政收入放缓

未来一段时间内,财政增收困难将会显着波及财政支出,影响积极财政政策的实施刚性的减收和增支叠加,会产生更大的波动需要高度关注相关风险,提前做好政策储备

当前,面对宏观经济下行,我国财政收入增速亦出现断崖式下跌根据测算,2015年一季度扣除部分性基金纳入一般公共预算影响后,实际一般公共预算收入同比增长仅2.4%,是分税制以来最低其中,税收增速下滑更为显着,今年月税收同比增速仅为1.2%第一大税种增值税更是同比下降至0.8%,而其他主体税种如营业税和所得税增速亦明显放缓作为地方收入重要来源的土地出让收入也直线下滑,2015年一季度国有土地出让收入同比增长-36.4%,连续第二个季度出现负增长,且降幅进一步扩大2014年全年土地出让金增速为3.2%,但仍然呈现正增长,但2014一季度至今的单季同比增速分别为40.3%、14.5%、0.5%、-21.5%和-36.2%,呈不断下降态势

财政收入的放缓严重制约了可用财力,导致积极财政难积极在经济下行压力之下,市场对积极财政政策报以很大希望但是面对财政收入增速下滑,导致财政紧缩效应,使得积极财政政策腾挪空间变得十分有限加之各地债务总量不断增加,债务利息压力不断增大,也使得对加大财政力度变得十分谨慎从而导致市场普遍抱怨财政政策相当不积极同时,通过PPP等方式吸引社会资本进入基础设施建设力度仍难言乐观,在43号文出台前后,各省区地方虽然推出了总额约1.6万亿元的PPP项目,但是截至今年3月份,真正签约的大约为2100亿元而且地方财力下降,使得财政资金对PPP项目的前期引导和财政补贴不足,也会降低财政资金对民间资本的带动效应

财政收入放缓与积极财政政策之间 左右互搏 ,将进一步加剧风险财力不足难以支撑 稳增长 的需要,将导致从各级不得不进一步求助于金融资源,来解决大规模基建投资的需要例如,中央财政的 缺位 就不得不借助政策性金融机构来 补位 ,去年定向国开行的一万亿PSL就说明了这一问题而对于没有政策性金融主导权的地方,更是 八仙过海、各显神通 ,不断加强对各种 表外融资 的依赖从实地调研和各种渠道收集到的信息来看,不少地方已经开始求助于保险资金,甚至通过地方财政出具 安慰涵 或者通过签订回购协议等 明股实债 的 假PPP 的方式,来获取基建融资上述做法不仅违背了中央加强地方债务管理的精神,还将进一步增加地方的隐性负债

正因如此,我们必须清醒意识到在宏观经济下行的大背景下,财政约束收紧将成为基本趋势,短期内难以改变因而不能心存侥幸,从而导致更为严重的风险,政策调整必须有提前量特别是对于那些过去信用扩张过猛过快的地区,如东北、山西等地区,甚至包括无锡这样的富庶之地,更要认识到由于前期债务增加太快,现在财政状况面临的是 报复性恶化 对于这些地方,财政恶化不仅体现在增收困难甚至减收,还体现在沉重的偿债负担如果在新一轮发展中,不顾财务约束和风险,继续不切实际地大干快上新项目,将可能出现财政塌陷式的风险,不仅会击垮当地经济,甚至可能引发局部的社会问题

未来一段时间内,财政增收困难将会显着波及财政支出,影响积极财政政策的实施刚性的减收和增支叠加,会产生更大的波动需要高度关注相关风险,提前做好政策储备

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