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川财证券:短期震荡偏强 补涨逻辑延续

发布时间:2019-12-04 18:24:41

川财证券:短期震荡偏强 补涨逻辑延续 2017-10-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

川财策略周观点:

经济仍有韧性、重要会议前维稳预期较强且海外市场延续强势使得短期市场风险偏好维持强势,A股将继续震荡上行,业绩仍是主线、补涨逻辑延续。近期公布的9月份部分经济数据显示短期经济韧性仍强,这使得低库存背景下多数行业尤其是周期性行业三四季度业绩改善预期持续;重要会议召开使得短期维稳预期较强、海外市场包括港股等持续强势创新高使得短期市场风险偏好维持强势;市场大概率维持强势,难有大的调整风险,建议继续均衡配置补涨蓝筹和成长。

市场趋势的核心变化因素:

(1)近期公布的9月份部分经济数据显示短期经济仍有韧性:一是9月份按美元计进口同比增长18.7%,出口同比增长8.1%,均高于8月份的13.5%和5.6%,显示9月份内外需进一步回升;二是9月新增贷款1.27万亿,高于预期的1.2万亿和8月份的1.09万亿,主要是企业新增中长期贷款环比上升1400亿,占比明显回升,显示实体需求有所上升。(2)10月13日央行行长周小川,将警惕并防控影子银行、房地产市场泡沫等风险;10月10日,证监会主席刘士余表示,要牢牢坚持服务实体经济的本质,牢牢坚持保护中小投资者合法权益的使命,牢牢坚持防范风险的底线。

行业配置和主题策略:

聚焦业绩主线,补涨逻辑为主。(1)短期市场风险偏好维持强势,资金将继续关注补涨逻辑,均衡配置低估值和补涨的蓝筹和成长。(2)随着三季报在未来两周密集发布,市场大概率继续聚焦业绩主线,而有业绩的低估值、补涨蓝筹将是配置的主线。主要在三个方面,一是景气度较高且较为确定的周期板块,当前低库存及供给侧改革政策进一步推进的背景下,钢铁等周期性行业板块三四季度盈利改善将确定性持续,周期板块已经经过较大的调整,短期悲观预期已经充分反映,随着三季报的密集公布催化,短期值得重点关注;二是大金融中保险和银行等业绩改善的确定性和持续性较高,券商面临业绩阶段性改善和补涨,也是配置的重点;三是地产、汽车、医药等低估值的滞涨蓝筹板块,面临补涨机会。(3)重要会议前后,市场风险偏好将维持强势,短期对成长板块有利,因此尤其是低估值、有业绩支撑的部分成长个股值得关注,比如传媒中的影视、游戏以及通信、人工智能等领域的低估值龙头个股也可以均衡配置。

(4)主题上,十九大前后,改革预期升温,短期建议关注油气、汽车等领域的混改和区域改革主题;此外,短期雄安主题政策催化加速,建议关注。

风险提示:

宏观政策出现较大变动风险;全球出现新的“黑天鹅”事件风险;数据有一定的延时风险。

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